EBITDA
Zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou. Meria prevádzkovú výkonnosť firmy bez vplyvu financovania.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) ukazuje, koľko firma zarába svojou základnou činnosťou — bez vplyvu toho, ako je financovaná (úroky), kde sídli (dane) a ako odpisuje majetok.
Vzorec
Prečo sa EBITDA používa
EBITDA umožňuje férovejšie porovnanie firiem, pretože eliminuje rozdiely v:
- Spôsobe financovania (dlh vs vlastný kapitál)
- Daňovom prostredí (rôzne krajiny, daňové odpočty)
- Investičných cykloch (staršia firma s odpísanými strojmi vs nová s čerstvými investíciami)
EV/EBITDA — najlepší valuačný ukazovateľ?
Mnoho analytikov preferuje EV/EBITDA (Enterprise Value / EBITDA) pred P/E. Zahŕňa dlh firmy a je menej náchylný na účtovné manipulácie. EV/EBITDA pod 10 je všeobecne považované za rozumné, nad 15 za drahé.
Kritika EBITDA
Warren Buffett EBITDA kritizuje: „Manažéri, ktorí odmietajú odpisovať investície, si myslia, že zubná víla platí za majetok." Odpisy sú reálny náklad — stroje a budovy sa opotrebúvajú. EBITDA môže nadhodnocovať skutočnú výnosnosť kapitálovo náročných firiem.