EBITDA
Zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací. Měří provozní výkonnost firmy bez vlivu financování.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) ukazuje, kolik firma vydělává svou základní činností — bez vlivu toho, jak je financována (úroky), kde sídlí (daně) a jak odepisuje majetek.
Vzorec
Proč se EBITDA používá
EBITDA umožňuje férovější srovnání firem, protože eliminuje rozdíly v:
- Způsobu financování (dluh vs vlastní kapitál)
- Daňovém prostředí (různé země, daňové odpočty)
- Investičních cyklech (starší firma s odepsanými stroji vs nová s čerstvými investicemi)
EV/EBITDA — nejlepší valuační ukazatel?
Mnoho analytiků preferuje EV/EBITDA (Enterprise Value / EBITDA) před P/E. Zahrnuje dluh firmy a je méně náchylný na účetní manipulace. EV/EBITDA pod 10 je obecně považováno za rozumné, nad 15 za drahé.
Kritika EBITDA
Warren Buffett EBITDA kritizuje: „Manažeři, kteří odmítají odpisovat investice, si myslí, že zubní víla platí za majetek." Odpisy jsou reálný náklad — stroje a budovy se opotřebovávají. EBITDA může nadhodnocovat skutečnou výdělečnost kapitálově náročných firem.