Akciové ukazatele

Poměr ceny akcie k zisku na akcii. Ukazuje, kolik let zisku platíte za jednu akcii.

P/E = Cena akcie / Zisk na akcii (EPS)

Poměr ceny akcie k účetní hodnotě. Říká, zda platíte více či méně než je „knižní" hodnota firmy.

P/B = Cena akcie / Účetní hodnota na akcii

Poměr ceny akcie k tržbám na akcii. Užitečný pro oceňování ztrátových firem bez zisku.

P/S = Tržní kapitalizace / Roční tržby

P/E dělené očekávaným růstem zisku. Zohledňuje růst — PEG pod 1 signalizuje podhodnocení.

PEG = P/E ratio / Roční růst EPS (%)

Hodnota firmy podle rozvahy — aktiva mínus závazky. Teoretická hodnota při likvidaci firmy.

Účetní hodnota = Celková aktiva − Celkové závazky

Poměr celkové hodnoty firmy (vč. dluhu) k provoznímu zisku. Lepší než P/E pro srovnání zadlužených firem.

EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA

Poměr celkové hodnoty firmy k tržbám. Užitečný pro oceňování ztrátových firem bez zisku.

EV/Sales = Enterprise Value / Roční tržby

P/E počítané z průměrných zisků za 10 let, očištěných o inflaci. Měří dlouhodobou valuaci celého trhu.

CAPE = Cena / Průměrný inflačně očištěný EPS za 10 let

Poměr ceny akcie k volnému cash flow. Spolehlivější než P/E, protože cash flow se obtížněji manipuluje.

P/FCF = Tržní kapitalizace / Free Cash Flow

Obrácené P/E — kolik procent zisku dostanete za cenu akcie. Umožňuje přímé srovnání s výnosem dluhopisů.

Earnings Yield = EPS / Cena akcie × 100 = 1 / P/E × 100

Poměr ceny akcie k hmotné účetní hodnotě — vyřazuje nehmotná aktiva a goodwill. Přísnější než P/B.

P/TBV = Tržní kapitalizace / (Celková aktiva − Nehmotná aktiva − Goodwill − Závazky)

Poměr tržní hodnoty firmy k reprodukčním nákladům jejích aktiv. Nad 1 signalizuje konkurenční výhodu.

Tobin's Q = Tržní hodnota firmy / Reprodukční náklady aktiv

Celková hodnota firmy — tržní kapitalizace plus dluh minus hotovost. „Cena za převzetí" firmy.

EV = Tržní kapitalizace + Celkový dluh − Hotovost a ekvivalenty

P/E ratio počítané z odhadovaných budoucích zisků (ne historických). Relevantnější pro rostoucí firmy.

Forward P/E = Cena akcie / Odhadovaný EPS na příští rok

Poměr celkové hodnoty firmy k provoznímu zisku včetně odpisů. Přísnější než EV/EBITDA pro kapitálově náročné firmy.

EV/EBIT = Enterprise Value / EBIT (provozní zisk)

Poměr ceny akcie REITu k FFO. Obdoba P/E pro nemovitostní fondy, kde běžné P/E nefunguje.

P/FFO = Cena akcie / FFO na akcii

Čistý zisk firmy dělený počtem akcií. Základní měřítko výdělečnosti firmy na jednu akcii.

EPS = (Čistý zisk − Preferenční dividendy) / Počet akcií v oběhu

Kolik zisku firma generuje z peněz akcionářů. Měří efektivitu využití vlastního kapitálu.

ROE = Čistý zisk / Vlastní kapitál × 100 %

Kolik zisku firma generuje z celkových aktiv. Na rozdíl od ROE nezkresluje vliv zadlužení.

ROA = Čistý zisk / Celková aktiva × 100 %

Procento tržeb, které se přemění na čistý zisk. Čím vyšší marže, tím efektivnější firma.

Čistá zisková marže = Čistý zisk / Tržby × 100 %

Zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací. Měří provozní výkonnost firmy bez vlivu financování.

EBITDA = Čistý zisk + Úroky + Daně + Odpisy + Amortizace

Výnosnost investovaného kapitálu. Ukazuje, jak efektivně firma vytváří hodnotu z peněz, které do ní investoři a věřitelé vložili.

ROIC = NOPAT / Investovaný kapitál

Kolik procent tržeb zůstane po odečtení přímých nákladů na výrobu. Měří základní ziskovost produktu.

Hrubá marže = (Tržby − Náklady na prodané zboží) / Tržby × 100

Kolik procent tržeb zůstane jako provozní zisk po všech provozních nákladech. Klíčový ukazatel provozní efektivity.

Provozní marže = Provozní zisk (EBIT) / Tržby × 100

Kolik hotovosti firma generuje z každé koruny tržeb. Odhalí firmy s „papírovým" ziskem, ale slabým cash flow.

OCF Margin = Provozní cash flow / Tržby × 100

Poměr provozního cash flow k čistému zisku. Ukazuje, jak dobře firma přeměňuje účetní zisk na hotovost.

CCR = Provozní cash flow / Čistý zisk

Rozklad ROE na tři složky: ziskovou marži, obrat aktiv a finanční páku. Odhalí, odkud pochází ziskovost firmy.

ROE = Zisková marže × Obrat aktiv × Equity Multiplier

Ekonomická přidaná hodnota — zisk firmy po odečtení nákladů na veškerý kapitál. Měří skutečnou tvorbu hodnoty.

EVA = NOPAT − (WACC × Investovaný kapitál)

Čistý provozní zisk po zdanění — zisk z hlavní činnosti firmy bez vlivu kapitálové struktury.

NOPAT = EBIT × (1 − Daňová sazba)

Tržby dělené počtem zaměstnanců. Měří produktivitu pracovní síly a efektivitu byznys modelu.

Revenue per Employee = Roční tržby / Počet zaměstnanců

Vážený průměr nákladů na vlastní a cizí kapitál. Minimální výnos, který firma musí generovat, aby tvořila hodnotu.

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − t))

EPS počítaný s předpokladem, že se uplatní všechny opce, warranty a konvertibilní dluhopisy. Konzervativnější než Basic EPS.

Diluted EPS = Čistý zisk / (Akcie v oběhu + Potenciální akcie z opcí, warrantů, konvertibilů)

Standardní měřítko ziskovosti REITů. Čistý zisk plus odpisy nemovitostí minus zisky z prodejů.

FFO = Čistý zisk + Odpisy nemovitostí − Zisky z prodeje nemovitostí

Kolik procent z ceny akcie vám firma vrací ve volném cash flow. Obdoba dividendového výnosu pro cash flow.

FCF Yield = Free Cash Flow / Tržní kapitalizace × 100

Kolik dní trvá, než firma přemění investici do zásob zpět na hotovost. Měří efektivitu provozního cyklu.

CCC = DSO + DIO − DPO

Průměrný počet dní od prodeje po inkaso platby. Měří efektivitu řízení pohledávek.

DSO = (Pohledávky / Tržby) × 365

Průměrný počet dní, za který firma zaplatí dodavatelům. Vyšší DPO = více „bezúročného financování".

DPO = (Závazky z obchodního styku / COGS) × 365

Kolikrát ročně firma „protočí" své zásoby. Vyšší = efektivnější řízení zásob.

Inventory Turnover = COGS / Průměrné zásoby

Kolikrát ročně firma inkasuje své pohledávky. Vyšší = rychlejší inkaso od zákazníků.

Receivables Turnover = Tržby / Průměrné pohledávky

Průměrný počet dní, po které firma drží zásoby, než je prodá. Třetí složka Cash Conversion Cycle.

DIO = (Zásoby / COGS) × 365 = 365 / Inventory Turnover

Roční dividenda dělená cenou akcie. Udává procentuální výnos z dividend při aktuální ceně.

Dividendový výnos = Roční dividenda na akcii / Cena akcie × 100 %

Procento zisku vyplácené jako dividenda. Ukazuje, zda je dividenda udržitelná.

Payout Ratio = Dividenda na akcii / EPS × 100 %

Poměr celkového dluhu k vlastnímu kapitálu. Měří, jak moc firma financuje své aktivity dluhem.

D/E = Celkový dluh / Vlastní kapitál

Kolikrát provozní zisk pokryje úrokové náklady. Měří schopnost firmy splácet dluhy.

ICR = EBIT / Úrokové náklady

Poměr oběžných aktiv ke krátkodobým závazkům. Měří schopnost firmy platit závazky splatné do jednoho roku.

Current Ratio = Oběžná aktiva / Krátkodobé závazky

Přísnější verze Current Ratio — vyřazuje zásoby. Měří schopnost firmy okamžitě splatit krátkodobé závazky.

Quick Ratio = (Oběžná aktiva − Zásoby) / Krátkodobé závazky

Kolik let by firma splácela čistý dluh z provozního zisku. Klíčový ukazatel pro ratingové agentury.

Net Debt/EBITDA = (Celkový dluh − Hotovost) / EBITDA

Kolik procent aktiv firmy je financováno dluhem. Základní měřítko finanční páky.

Debt/Assets = Celkové závazky / Celková aktiva

Poměr aktiv k vlastnímu kapitálu. Měří míru finanční páky — kolik aktiv firma „páčí" z každé koruny vlastního kapitálu.

Equity Multiplier = Celková aktiva / Vlastní kapitál

Kolikrát zisk pokryje všechny fixní platby — úroky, leasingy, splátky. Širší než Interest Coverage.

FCCR = (EBIT + Fixní platby) / (Fixní platby + Úroky)

Poměr provozního příjmu ke splátkovému zatížení dluhu. Klíčový ukazatel pro banky při schvalování úvěrů.

DSCR = EBITDA (nebo NOI) / (Splátky jistiny + Úroky)

Oběžná aktiva minus krátkodobé závazky. Měří krátkodobou finanční polštář firmy.

Working Capital = Oběžná aktiva − Krátkodobé závazky

Čistá hodnota aktiv — celková hodnota majetku fondu nebo firmy minus závazky. Standard pro oceňování fondů a REITů.

NAV = Celková hodnota aktiv − Celkové závazky

Meziroční procentuální změna tržeb firmy. Základní ukazatel růstového potenciálu.

Růst tržeb = (Tržby letos − Tržby loni) / Tržby loni × 100 %

Peníze, které firmě zbydou po zaplacení provozních nákladů a investic. „Skutečný" zisk firmy.

FCF = Provozní cash flow − Kapitálové výdaje (CapEx)

Meziroční změna zisku na akcii. Nejsledovanější metrika růstu, kterou reportují firmy každý kvartál.

Růst EPS = (EPS aktuální − EPS minulé) / |EPS minulé| × 100

Kolik procent zisku firma reinvestuje místo vyplacení dividendy. Měří potenciál budoucího růstu.

Retention Ratio = 1 − Payout Ratio = (Čistý zisk − Dividendy) / Čistý zisk

Kolik korun tržeb firma vygeneruje z každé koruny aktiv. Měří efektivitu využití majetku.

Asset Turnover = Tržby / Celková aktiva

Kolik procent tržní kapitalizace firma vrátí akcionářům prostřednictvím odkupů vlastních akcií.

Buyback Yield = Hodnota odkoupených akcií / Tržní kapitalizace × 100

Celková návratnost pro akcionáře: dividendy + odkupy − emise nových akcií. Kompletnější než samotný dividendový výnos.

Shareholder Yield = Dividend Yield + Net Buyback Yield

Celková návratnost investice: růst ceny akcie + reinvestované dividendy. Nejkompletnější měřítko výkonu akcie.

TSR = (Koncová cena − Počáteční cena + Dividendy) / Počáteční cena × 100

Meziroční tempo růstu dividendy. Klíčový vstup pro dividendové modely oceňování (DDM).

DGR = (Dividenda aktuální / Dividenda minulá − 1) × 100

Maximální tempo růstu, které firma udrží bez externího financování. Kombinuje ziskovost s mírou reinvestice.

SGR = ROE × Retention Ratio

Poměr prodejních a administrativních nákladů k tržbám. Měří nákladovou efektivitu firemní režie.

SGA/Revenue = (Prodejní + Administrativní náklady) / Tržby × 100

Kolik procent tržeb firma investuje do výzkumu a vývoje. Měří inovační intenzitu a budoucí potenciál.

R&D/Revenue = Náklady na výzkum a vývoj / Tržby × 100

Kolik procent tržeb firma investuje do dlouhodobého majetku. Měří kapitálovou náročnost byznys modelu.

CapEx/Revenue = Kapitálové výdaje / Tržby × 100

Jak citlivý je provozní zisk na změnu tržeb. Vysoká páka = malý růst tržeb výrazně zvýší zisk (i naopak).

DOL = % změna EBIT / % změna tržeb

Jak citlivý je čistý zisk na změnu provozního zisku kvůli dluhu. Úroky zesilují zisky i ztráty.

DFL = % změna EPS / % změna EBIT

Celková tržní hodnota firmy — cena akcie × počet akcií. Určuje „velikost" firmy na burze.

Market Cap = Cena akcie × Počet akcií v oběhu

Měří volatilitu akcie vůči trhu. Beta nad 1 = vyšší kolísání než trh, pod 1 = nižší.

Beta = Kovariance(akcie, trh) / Variance(trh)

Kolik procent akcií v oběhu je zapůjčeno pro shorting. Měří míru pesimismu a sentimentu trhu.

Short Interest = Shortované akcie / Akcie v oběhu × 100

Poměr nadvýnosu k volatilitě. Měří, kolik výnosu dostanete za každou jednotku podstoupeného rizika.

Sharpe = (Výnos portfolia − Bezriziková sazba) / Směrodatná odchylka výnosu

Kompozitní ukazatel finanční stability. Předpovídá pravděpodobnost bankrotu firmy v příštích 2 letech.

Z = 1,2·A + 1,4·B + 3,3·C + 0,6·D + 1,0·E

Vylepšený Sharpe Ratio — penalizuje jen negativní volatilitu. Rozlišuje „dobrou" a „špatnou" volatilitu.

Sortino = (Výnos − Bezriziková sazba) / Downside Deviation

Poměr nadvýnosu k systematickému riziku (beta). Měří výnos za jednotku tržního rizika.

Treynor = (Výnos portfolia − Bezriziková sazba) / Beta

Nadvýnos portfolia oproti tomu, co „mělo" vydělat podle CAPM modelu. Kladná alfa = manažer překonává trh.

Alpha = Výnos portfolia − [Rf + Beta × (Rm − Rf)]

Největší propad od vrcholu ke dnu v daném období. Měří nejhorší scénář, který investor zažil.

MDD = (Dno − Vrchol) / Vrchol × 100

Maximální očekávaná ztráta za dané období s danou pravděpodobností. Standardní bankovní měřítko rizika.

VaR (95%, 1 den) = Portfolio × z₀.₉₅ × σ × √t

Poměr nadvýnosu oproti benchmarku k tracking erroru. Měří konzistenci překonávání trhu.

IR = (Výnos portfolia − Výnos benchmarku) / Tracking Error

Bodovací systém finanční síly firmy (0–9 bodů). Testuje ziskovost, zadluženost a provozní efektivitu.

F-Score = Součet 9 binárních kritérií (0 nebo 1)

Maximální „férová cena" akcie podle Benjamina Grahama. Kombinuje EPS a účetní hodnotu.

Graham Number = √(22,5 × EPS × Book Value per Share)

Kolik procent akcií vlastní management a ředitelé firmy. Vysoký podíl = „skin in the game".

Kolik procent akcií vlastní instituce (fondy, pojišťovny, penzijní fondy). Měří důvěru profesionálů.

Počet akcií dostupných pro běžné obchodování. Vylučuje akcie insiderů, vládní podíly a uzamčené akcie.

Float = Celkové akcie − Insideři − Uzamčené akcie − Vládní podíly