P/FFO
Poměr ceny akcie REITu k FFO. Obdoba P/E pro nemovitostní fondy, kde běžné P/E nefunguje.
P/FFO je primární valuační ukazatel pro REITy. Funguje stejně jako P/E ratio, ale místo čistého zisku (zkreslený odpisy) používá FFO.
Vzorec
Benchmarky
Pod 12 = potenciálně levný REIT. 12–18 = fair value pro většinu sektorů. 18–25 = prémiová valuace (kvalitní portfolio, rostoucí nájmy). Nad 25 = drahé — ospravedlnitelné jen silným růstem.
Sektorové rozdíly u REITů
Průmyslové/logistické REITy: 20–30 — silná poptávka (e-commerce). Rezidenční: 15–22. Kancelářské: 10–15 — tlak kvůli remote work. Maloobchodní: 8–14 — strukturální problémy. Datová centra: 20–35 — digitalizace.
P/FFO vs. P/AFFO
Konzervativnější analytici preferují P/AFFO (cena / Adjusted FFO), které zohledňuje údržbový capex. P/AFFO je vždy vyšší než P/FFO (AFFO < FFO). Pro srovnání REITů je nejlepší používat konzistentně jednu metriku.