ROIC (Return on Invested Capital)
Výnosnost investovaného kapitálu. Ukazuje, jak efektivně firma vytváří hodnotu z peněz, které do ní investoři a věřitelé vložili.
ROIC (Return on Invested Capital) měří, jak efektivně firma přeměňuje veškerý kapitál — vlastní i cizí — na zisk. Na rozdíl od ROE se nedá nafouknout pákovým efektem dluhu.
Vzorec
NOPAT a investovaný kapitál
NOPAT (Net Operating Profit After Tax) = provozní zisk × (1 − daňová sazba). Odstraňuje vliv kapitálové struktury — neodečítá úroky.
Investovaný kapitál = Vlastní kapitál + Úročený dluh − Hotovost. Jsou to peníze, které firma skutečně „pracují".
Jak interpretovat
Klíčové srovnání: ROIC vs. WACC (průměrné náklady kapitálu). Pokud ROIC > WACC, firma vytváří hodnotu. Pokud ROIC < WACC, ničí ji — i když vykazuje účetní zisk.
Firmy s trvale vysokým ROIC (nad 15–20 %) mají typicky silnou konkurenční výhodu — „economic moat".
ROIC vs. ROE
ROE může být vysoké díky velkému dluhu. ROIC tento trik odhalí, protože zahrnuje veškerý kapitál. Buffett a další value investoři preferují ROIC před ROE právě z tohoto důvodu.