ROIC (Return on Invested Capital)
Výnosnosť investovaného kapitálu. Ukazuje, ako efektívne firma vytvára hodnotu z peňazí, ktoré do nej investori a veritelia vložili.
ROIC (Return on Invested Capital) meria, ako efektívne firma premieňa všetok kapitál — vlastný aj cudzí — na zisk. Na rozdiel od ROE sa nedá nafúknuť pákovým efektom dlhu.
Vzorec
NOPAT a investovaný kapitál
NOPAT (Net Operating Profit After Tax) = prevádzkový zisk × (1 − daňová sadzba). Odstraňuje vplyv kapitálovej štruktúry — neodpočítava úroky.
Investovaný kapitál = Vlastný kapitál + Úročený dlh − Hotovosť. Sú to peniaze, ktoré vo firme skutočne „pracujú".
Ako interpretovať
Kľúčové porovnanie: ROIC vs. WACC (priemerné náklady kapitálu). Ak ROIC > WACC, firma vytvára hodnotu. Ak ROIC < WACC, ničí ju — aj keď vykazuje účtovný zisk.
Firmy s trvalo vysokým ROIC (nad 15–20 %) majú typicky silnú konkurenčnú výhodu — „economic moat".
ROIC vs. ROE
ROE môže byť vysoké vďaka veľkému dlhu. ROIC tento trik odhalí, pretože zahŕňa všetok kapitál. Buffett a ďalší value investori preferujú ROIC pred ROE práve z tohto dôvodu.