WACC (Průměrné náklady kapitálu)
Vážený průměr nákladů na vlastní a cizí kapitál. Minimální výnos, který firma musí generovat, aby tvořila hodnotu.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) je klíčový koncept firemních financí. Představuje průměrný výnos, který firma musí generovat, aby uspokojila všechny poskytovatele kapitálu — akcionáře i věřitele.
Vzorec
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − t))
Ziskovost
Složky WACC
- Re = náklady vlastního kapitálu (výnos, který očekávají akcionáři). Počítá se typicky přes CAPM: Re = Rf + Beta × (Rm − Rf)
- Rd = náklady cizího kapitálu (úroková sazba na dluh)
- E/V = podíl vlastního kapitálu na celkovém
- D/V = podíl dluhu na celkovém kapitálu
- (1 − t) = daňový štít — úroky snižují daňový základ
WACC jako hurdle rate
Co ovlivňuje WACC
Více dluhu → nižší WACC (dluh je levnější než equity díky daňovému štítu), ale jen do bodu — příliš mnoho dluhu zvyšuje riziko a tím i Re i Rd. Optimální kapitálová struktura minimalizuje WACC.
Příbuzné ukazatele
ROIC (Return on Invested Capital)
Výnosnost investovaného kapitálu. Ukazuje, jak efektivně firma vytváří hodnotu z peněz, které do ní investoři a věřitelé vložili.
EVA (Economic Value Added)
Ekonomická přidaná hodnota — zisk firmy po odečtení nákladů na veškerý kapitál. Měří skutečnou tvorbu hodnoty.
Beta
Měří volatilitu akcie vůči trhu. Beta nad 1 = vyšší kolísání než trh, pod 1 = nižší.
Debt/Equity (Zadluženost)
Poměr celkového dluhu k vlastnímu kapitálu. Měří, jak moc firma financuje své aktivity dluhem.