WACC (Priemerné náklady kapitálu)
Vážený priemer nákladov na vlastný a cudzí kapitál. Minimálny výnos, ktorý firma musí generovať, aby tvorila hodnotu.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) je kľúčový koncept firemných financií. Predstavuje priemerný výnos, ktorý firma musí generovať, aby uspokojila všetkých poskytovateľov kapitálu — akcionárov aj veriteľov.
Vzorec
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − t))
Ziskovosť
Zložky WACC
- Re = náklady vlastného kapitálu (výnos, ktorý očakávajú akcionári). Počíta sa typicky cez CAPM: Re = Rf + Beta × (Rm − Rf)
- Rd = náklady cudzieho kapitálu (úroková sadzba na dlh)
- E/V = podiel vlastného kapitálu na celkovom
- D/V = podiel dlhu na celkovom kapitáli
- (1 − t) = daňový štít — úroky znižujú daňový základ
WACC ako hurdle rate
Čo ovplyvňuje WACC
Viac dlhu → nižší WACC (dlh je lacnejší ako equity vďaka daňovému štítu), ale len do bodu — príliš veľa dlhu zvyšuje riziko a tým aj Re aj Rd. Optimálna kapitálová štruktúra minimalizuje WACC.
Príbuzné ukazovatele
ROIC (Return on Invested Capital)
Výnosnosť investovaného kapitálu. Ukazuje, ako efektívne firma vytvára hodnotu z peňazí, ktoré do nej investori a veritelia vložili.
EVA (Economic Value Added)
Ekonomická pridaná hodnota — zisk firmy po odpočítaní nákladov na všetok kapitál. Meria skutočnú tvorbu hodnoty.
Beta
Meria volatilitu akcie voči trhu. Beta nad 1 = vyššie kolísanie než trh, pod 1 = nižšie.
Debt/Equity (Zadlženosť)
Pomer celkového dlhu k vlastnému kapitálu. Meria, ako veľmi firma financuje svoje aktivity dlhom.