Enterprise Value (EV) — definice a vysvětlení | Akciové ukazatele

Enterprise Value (EV) představuje celkovou ekonomickou hodnotu firmy — kolik by stálo převzít firmu celou, včetně převzetí dluhů. Na rozdíl od tržní kapitalizace (jen hodnota akcií), EV zahrnuje i dluh, který by nový vlastník musel převzít.

Vzorec

EV = Tržní kapitalizace + Celkový dluh − Hotovost a ekvivalenty

Valuace

Proč EV místo tržní kapitalizace

Dvě firmy se stejnou tržní kapitalizací 10 mld. Kč: Firma A nemá dluhy. Firma B má dluhy 5 mld. Kč. Převzetí firmy B stojí ve skutečnosti 15 mld. Kč (zaplatíte za akcie + převezmete dluhy). EV toto zachycuje.

Hotovost se odečítá, protože kupující ji může ihned použít — de facto snižuje „skutečnou" cenu.

EV jako základ valuačních ukazatelů

EV je vstupem pro klíčové ukazatele: EV/EBITDA, EV/Sales, EV/EBIT. Tyto ukazatele jsou spravedlivější než P/E nebo P/S, protože srovnávají celou hodnotu firmy (ne jen equity) s celkovými metrikami výkonu.

Záporný EV

Pokud firma má víc hotovosti než je součet tržní kapitalizace a dluhu, EV je záporný. Teoreticky ji koupíte za méně, než kolik má na účtu. Vzácné, ale existuje u malých firem s velkými hotovostními rezervami a nízkou cenou akcií.

Příbuzné ukazatele

Tržní kapitalizace

Celková tržní hodnota firmy — cena akcie × počet akcií. Určuje „velikost" firmy na burze.

EV/EBITDA

Poměr celkové hodnoty firmy (vč. dluhu) k provoznímu zisku. Lepší než P/E pro srovnání zadlužených firem.

EV/Sales

Poměr celkové hodnoty firmy k tržbám. Užitečný pro oceňování ztrátových firem bez zisku.

Debt/Equity (Zadluženost)

Poměr celkového dluhu k vlastnímu kapitálu. Měří, jak moc firma financuje své aktivity dluhem.

Zpět na akciové ukazatele

← Information Ratio WACC (Průměrné náklady kapitálu) →