Piotroski F-Score
Bodovací systém finanční síly firmy (0–9 bodů). Testuje ziskovost, zadluženost a provozní efektivitu.
Piotroski F-Score vyvinul profesor Joseph Piotroski v roce 2000. Jednoduchý bodovací systém: 9 otázek ano/ne (1/0), výsledek 0–9. Původně navržen pro identifikaci kvalitních value akcií (nízké P/B).
Vzorec
F-Score = Součet 9 binárních kritérií (0 nebo 1)
Riziko
9 kritérií
Ziskovost (4 body):
- Kladné ROA?
- Kladné provozní cash flow?
- ROA roste meziročně?
- Cash flow > čistý zisk? (kvalita zisku)
Finanční síla (3 body):
- Klesající long-term debt / assets?
- Rostoucí Current Ratio?
- Žádná diluce (počet akcií neroste)?
Provozní efektivita (2 body):
- Rostoucí hrubá marže?
- Rostoucí obrat aktiv?
Jak interpretovat
8–9 = finančně silná firma — „high F-Score". 5–7 = průměrná. 0–4 = slabá — „low F-Score", kandidát na finanční problémy. Piotroskiho výzkum ukázal, že long high / short low F-Score strategie generuje ~7,5 % anualizované alfa.
Příbuzné ukazatele
Altmanovo Z-Score
Kompozitní ukazatel finanční stability. Předpovídá pravděpodobnost bankrotu firmy v příštích 2 letech.
ROA (Rentabilita aktiv)
Kolik zisku firma generuje z celkových aktiv. Na rozdíl od ROE nezkresluje vliv zadlužení.
Current Ratio (Běžná likvidita)
Poměr oběžných aktiv ke krátkodobým závazkům. Měří schopnost firmy platit závazky splatné do jednoho roku.
Hrubá marže (Gross Margin)
Kolik procent tržeb zůstane po odečtení přímých nákladů na výrobu. Měří základní ziskovost produktu.