Altmanovo Z-Score
Kompozitní ukazatel finanční stability. Předpovídá pravděpodobnost bankrotu firmy v příštích 2 letech.
Altmanovo Z-Score vyvinul profesor Edward Altman v roce 1968. Kombinuje pět finančních ukazatelů do jednoho čísla, které předpovídá pravděpodobnost bankrotu. Přestože je starý přes 50 let, stále se běžně používá.
Vzorec
Pět složek
- A = Working Capital / Total Assets — likvidita
- B = Retained Earnings / Total Assets — kumulovaná ziskovost
- C = EBIT / Total Assets — provozní výkonnost
- D = Tržní kapitalizace / Celkový dluh — zadlužení vs. trh
- E = Tržby / Total Assets — efektivita aktiv
Jak interpretovat
Z > 2,99 = „bezpečná zóna" — nízké riziko bankrotu. 1,81 < Z < 2,99 = „šedá zóna" — nejistota, potřeba dalšího výzkumu. Z < 1,81 = „nebezpečná zóna" — vysoké riziko bankrotu do 2 let.
Limity
Z-Score bylo vyvinuto pro výrobní firmy. Pro finanční instituce (banky, pojišťovny) a servisní firmy existují upravené verze. Model také nezohledňuje makroekonomické faktory — firma s dobrým Z-Score může zbankrotovat v hluboké recesi kvůli vnějším šokům.