Altmanovo Z-Score
Kompozitný ukazovateľ finančnej stability. Predpovedá pravdepodobnosť bankrotu firmy v nasledujúcich 2 rokoch.
Altmanovo Z-Score vyvinul profesor Edward Altman v roku 1968. Kombinuje päť finančných ukazovateľov do jedného čísla, ktoré predpovedá pravdepodobnosť bankrotu. Napriek tomu, že je starý cez 50 rokov, stále sa bežne používa.
Vzorec
Päť zložiek
- A = Working Capital / Total Assets — likvidita
- B = Retained Earnings / Total Assets — kumulovaná ziskovosť
- C = EBIT / Total Assets — prevádzková výkonnosť
- D = Trhová kapitalizácia / Celkový dlh — zadlženie vs. trh
- E = Tržby / Total Assets — efektivita aktív
Ako interpretovať
Z > 2,99 = „bezpečná zóna" — nízke riziko bankrotu. 1,81 < Z < 2,99 = „šedá zóna" — neistota, potreba ďalšieho výskumu. Z < 1,81 = „nebezpečná zóna" — vysoké riziko bankrotu do 2 rokov.
Limity
Z-Score bolo vyvinuté pre výrobné firmy. Pre finančné inštitúcie (banky, poisťovne) a servisné firmy existujú upravené verzie. Model tiež nezohľadňuje makroekonomické faktory — firma s dobrým Z-Score môže zbankrotovať v hlbokej recesii kvôli vonkajším šokom.