Price to Tangible Book Value — definice a vysvětlení | Akciové ukazatele

Price to Tangible Book Value (P/TBV) je přísnější verze P/B ratia. Odečítá nehmotná aktiva (patenty, software) a goodwill (prémie za akvizice), takže ukazuje, kolik platíte za „tvrdá" aktiva — budovy, stroje, hotovost, zásoby.

Vzorec

P/TBV = Tržní kapitalizace / (Celková aktiva − Nehmotná aktiva − Goodwill − Závazky)

Valuace

Proč vyřadit nehmotná aktiva

Goodwill vzniká při akvizicích — firma zaplatí víc, než je účetní hodnota cíle. Pokud akvizice nevyjde, goodwill se odepisuje (impairment). Nehmotná aktiva (patenty, licence) mohou ztratit hodnotu ze dne na den. P/TBV říká: „Kolik dostanu, když prodám jen hmatatelný majetek?"

Kde je P/TBV nejužitečnější

Banky a pojišťovny — většina aktiv jsou finanční nástroje a hotovost. Průmysl a výroba — továrny a stroje mají reálnou likvidační hodnotu. Nemovitostní firmy — budovy jsou hmatatelná aktiva.

Kde P/TBV nefunguje

Softwarové a technologické firmy mají téměř nulová hmotná aktiva — P/TBV je astronomický a neříká nic užitečného. Pro ně je lepší P/S nebo EV/Sales.

Příbuzné ukazatele

P/B ratio

Poměr ceny akcie k účetní hodnotě. Říká, zda platíte více či méně než je „knižní" hodnota firmy.

Účetní hodnota

Hodnota firmy podle rozvahy — aktiva mínus závazky. Teoretická hodnota při likvidaci firmy.

P/E ratio

Poměr ceny akcie k zisku na akcii. Ukazuje, kolik let zisku platíte za jednu akcii.

Earnings Yield

Obrácené P/E — kolik procent zisku dostanete za cenu akcie. Umožňuje přímé srovnání s výnosem dluhopisů.

Zpět na akciové ukazatele

← Earnings Yield Tobin's Q →