Price to Tangible Book Value — definícia a vysvetlenie | Akciové ukazovatele

Price to Tangible Book Value (P/TBV) je prísnejšia verzia P/B ratia. Odpočítava nehmotné aktíva (patenty, softvér) a goodwill (prémie za akvizície), takže ukazuje, koľko platíte za „tvrdé" aktíva — budovy, stroje, hotovosť, zásoby.

Vzorec

P/TBV = Tržní kapitalizace / (Celková aktiva − Nehmotná aktiva − Goodwill − Závazky)

Valuácia

Prečo vyradiť nehmotné aktíva

Goodwill vzniká pri akvizíciách — firma zaplatí viac, ako je účtovná hodnota cieľa. Ak akvizícia nevyjde, goodwill sa odpisuje (impairment). Nehmotné aktíva (patenty, licencie) môžu stratiť hodnotu zo dňa na deň. P/TBV hovorí: „Koľko dostanem, keď predám len hmatateľný majetok?"

Kde je P/TBV najužitočnejší

Banky a poisťovne — väčšina aktív sú finančné nástroje a hotovosť. Priemysel a výroba — továrne a stroje majú reálnu likvidačnú hodnotu. Nehnuteľnostné firmy — budovy sú hmatateľné aktíva.

Kde P/TBV nefunguje

Softvérové a technologické firmy majú takmer nulové hmotné aktíva — P/TBV je astronomický a nehovorí nič užitočné. Pre ne je lepšie P/S alebo EV/Sales.

Príbuzné ukazovatele

P/B ratio

Pomer ceny akcie k účtovnej hodnote. Hovorí, či platíte viac alebo menej než je „knižná" hodnota firmy.

Účtovná hodnota

Hodnota firmy podľa súvahy — aktíva mínus záväzky. Teoretická hodnota pri likvidácii firmy.

P/E ratio

Pomer ceny akcie k zisku na akciu. Ukazuje, koľko rokov zisku platíte za jednu akciu.

Ziskový výnos

Obrátené P/E — koľko percent zisku dostanete za cenu akcie. Umožňuje priame porovnanie s výnosom dlhopisov.

Späť na akciové ukazovatele

← Ziskový výnos Tobin's Q →