Sustainable Growth Rate (SGR)
Maximální tempo růstu, které firma udrží bez externího financování. Kombinuje ziskovost s mírou reinvestice.
Sustainable Growth Rate (SGR) odpovídá na otázku: „Jak rychle firma může organicky růst, aniž by musela emitovat nové akcie nebo si brát další dluhy?" Kombinuje dva faktory: jak efektivně firma vydělává (ROE) a kolik zisku reinvestuje (Retention Ratio).
Vzorec
Příklad
Firma s ROE 20 % a Retention Ratio 60 % (vyplácí 40 % zisku jako dividendy): SGR = 20 % × 0,6 = 12 %. Pokud firma roste rychleji než 12 %, musí financovat růst dluhem nebo emisí akcií.
Praktické důsledky
Firma rostoucí výrazně rychleji než SGR potřebuje externí financování — buď dluh (zvyšuje D/E) nebo nové akcie (diluce). Firma rostoucí pomaleji než SGR hromadí hotovost — měla by zvýšit dividendu nebo odkupovat akcie.
Jak zvýšit SGR
- Zvýšit ziskovost (vyšší marže → vyšší ROE)
- Zvýšit obrat aktiv
- Snížit dividendy (vyšší Retention) — ale akcionáři nemusí souhlasit
- Zvýšit páku — krátkodobě funguje, ale zvyšuje riziko