Sustainable Growth Rate (SGR)
Maximálne tempo rastu, ktoré firma udrží bez externého financovania. Kombinuje ziskovosť s mierou reinvestície.
Sustainable Growth Rate (SGR) odpovedá na otázku: „Ako rýchlo firma môže organicky rásť, bez toho aby musela emitovať nové akcie alebo si brať ďalšie dlhy?" Kombinuje dva faktory: ako efektívne firma zarába (ROE) a koľko zisku reinvestuje (Retention Ratio).
Vzorec
Príklad
Firma s ROE 20 % a Retention Ratio 60 % (vypláca 40 % zisku ako dividendy): SGR = 20 % × 0,6 = 12 %. Ak firma rastie rýchlejšie ako 12 %, musí financovať rast dlhom alebo emisiou akcií.
Praktické dôsledky
Firma rastúca výrazne rýchlejšie ako SGR potrebuje externé financovanie — buď dlh (zvyšuje D/E) alebo nové akcie (dilúcia). Firma rastúca pomalšie ako SGR hromadí hotovosť — mala by zvýšiť dividendu alebo odkupovať akcie.
Ako zvýšiť SGR
- Zvýšiť ziskovosť (vyššie marže → vyššie ROE)
- Zvýšiť obrat aktív
- Znížiť dividendy (vyšší Retention) — ale akcionári nemusia súhlasiť
- Zvýšiť páku — krátkodobo funguje, ale zvyšuje riziko