EV/EBITDA
Pomer celkovej hodnoty firmy (vrátane dlhu) k prevádzkovému zisku. Lepší ako P/E pre porovnanie zadlžených firiem.
EV/EBITDA je jeden z najobľúbenejších ukazovateľov valuácie medzi profesionálnymi analytikmi. Na rozdiel od P/E berie do úvahy aj dlh firmy, pretože pracuje s Enterprise Value — celkovou hodnotou firmy, nie len s trhovou kapitalizáciou.
Vzorec
Čo je Enterprise Value
Enterprise Value = Trhová kapitalizácia + Celkový dlh − Hotovosť. Predstavte si to ako „cenu za prevzatie firmy" — zaplatíte za akcie, prevezmete dlhy, ale získate hotovosť na účtoch.
Prečo EV/EBITDA namiesto P/E
P/E ratio ignoruje zadlženie. Dve firmy s rovnakým P/E môžu mať drasticky odlišný dlh. EV/EBITDA tento problém rieši — porovnáva firmy „ako keby nemali dlhy".
Typické hodnoty: pod 10 = potenciálne lacné, 10–15 = fair value, nad 15 = prémiová valuácia. Sektory sa líšia — technológie majú vyššie EV/EBITDA ako utility.
Kedy EV/EBITDA nefunguje
EBITDA ignoruje investičné výdavky (capex). Kapitálovo náročné firmy (telekomy, ťažba) môžu vyzerať lacno na EV/EBITDA, ale väčšinu EBITDA pohltí capex. Preto sa pre ne používa skôr EV/EBIT alebo P/FCF.