Operating Leverage (Prevádzková páka)
Ako citlivý je prevádzkový zisk na zmenu tržieb. Vysoká páka = malý rast tržieb výrazne zvýši zisk (aj naopak).
Operating Leverage (DOL, Degree of Operating Leverage) meria pomer fixných a variabilných nákladov. Firma s vysokými fixnými nákladmi má vysoký operating leverage — malá zmena tržieb spôsobí veľkú zmenu zisku.
Vzorec
Príklad
Softvérová firma: fixné náklady 90 %, variabilné 10 %. Ak tržby vzrastú o 10 %, zisk môže vzrásť o 50 % (DOL = 5). Ale ak tržby klesnú o 10 %, zisk padá o 50 %. Reštaurácia: fixné 40 %, variabilné 60 % — DOL ~1,7, menšie výkyvy.
Sektory s vysokým DOL
Softvér — takmer nulové marginálne náklady. Letectvo — let stojí takmer rovnako s 50 % aj 100 % obsadenosťou. Hotely — izba existuje, či je obsadená alebo nie. Ťažba — bane majú obrovské fixné náklady.
Investičné implikácie
V rastúcom trhu chcete firmy s vysokým DOL — zisk porastie rýchlejšie ako tržby. V recesii chcete nízky DOL — variabilné náklady sa prispôsobia poklesu tržieb a zisk neklesne tak dramaticky.