DuPont analýza (rozklad ROE)
Rozklad ROE na tri zložky: ziskovú maržu, obrat aktív a finančnú páku. Odhalí, odkiaľ pochádza ziskovosť firmy.
DuPont analýza rozloží ROE na tri multiplikatívne zložky. Firma s ROE 20 % môže mať toto číslo vďaka vysokej marži (Apple), vysokému obratu aktív (Walmart), alebo vysokej finančnej páke (banky) — DuPont odhalí, ktorá zložka dominuje.
Vzorec
ROE = Zisková marže × Obrat aktiv × Equity Multiplier
Ziskovosť
Tri zložky
- Zisková marža = Čistý zisk / Tržby — koľko z tržieb zostane ako zisk
- Obrat aktív = Tržby / Aktíva — ako efektívne firma využíva majetok
- Equity Multiplier = Aktíva / Vlastný kapitál — koľko páky firma používa
Praktický príklad
Firma A: marža 15 % × obrat 0,8 × páka 1,5 = ROE 18 %. Firma B: marža 3 % × obrat 3,0 × páka 2,0 = ROE 18 %. Obe majú rovnaké ROE, ale zásadne iný biznis model. DuPont to odhalí.
5-zložkový DuPont
Rozšírená verzia ďalej delí maržu na prevádzkovú efektivitu a daňovú/úrokovú záťaž: ROE = (Čistý/Zisk pred zdanením) × (Zisk pred zdanením/EBIT) × (EBIT/Tržby) × (Tržby/Aktíva) × (Aktíva/Vlastný kapitál).
Príbuzné ukazovatele
ROE (Rentabilita vlastného kapitálu)
Koľko zisku firma generuje z peňazí akcionárov. Meria efektívnosť využitia vlastného kapitálu.
Zisková marža
Percento tržieb, ktoré sa premení na čistý zisk. Čím vyššia marža, tým efektívnejšia firma.
Asset Turnover (Obrat aktív)
Koľko eur tržieb firma vygeneruje z každého eura aktív. Meria efektivitu využitia majetku.
Equity Multiplier (Finančná páka)
Pomer aktív k vlastnému kapitálu. Meria mieru finančnej páky — koľko aktív firma „páči" z každého eura vlastného kapitálu.