DuPont analýza rozloží ROE na tri multiplikatívne zložky. Firma s ROE 20 % môže mať toto číslo vďaka vysokej marži (Apple), vysokému obratu aktív (Walmart), alebo vysokej finančnej páke (banky) — DuPont odhalí, ktorá zložka dominuje.
Tri zložky
- Zisková marža = Čistý zisk / Tržby — koľko z tržieb zostane ako zisk
- Obrat aktív = Tržby / Aktíva — ako efektívne firma využíva majetok
- Equity Multiplier = Aktíva / Vlastný kapitál — koľko páky firma používa
Praktický príklad
Firma A: marža 15 % × obrat 0,8 × páka 1,5 = ROE 18 %. Firma B: marža 3 % × obrat 3,0 × páka 2,0 = ROE 18 %. Obe majú rovnaké ROE, ale zásadne iný biznis model. DuPont to odhalí.
5-zložkový DuPont
Rozšírená verzia ďalej delí maržu na prevádzkovú efektivitu a daňovú/úrokovú záťaž: ROE = (Čistý/Zisk pred zdanením) × (Zisk pred zdanením/EBIT) × (EBIT/Tržby) × (Tržby/Aktíva) × (Aktíva/Vlastný kapitál).