DuPont analýza rozloží ROE na tři multiplikativní složky. Firma s ROE 20 % může mít toto číslo díky vysoké marži (Apple), vysokému obratu aktiv (Walmart), nebo vysoké finanční páce (banky) — DuPont odhalí, která složka dominuje.
Tři složky
- Zisková marže = Čistý zisk / Tržby — kolik z tržeb zbyde jako zisk
- Obrat aktiv = Tržby / Aktiva — jak efektivně firma využívá majetek
- Equity Multiplier = Aktiva / Vlastní kapitál — kolik páky firma používá
Praktický příklad
Firma A: marže 15 % × obrat 0,8 × páka 1,5 = ROE 18 %. Firma B: marže 3 % × obrat 3,0 × páka 2,0 = ROE 18 %. Obě mají stejné ROE, ale zásadně jiný byznys model. DuPont to odhalí.
5-složkový DuPont
Rozšířená verze dále dělí marži na provozní efektivitu a daňovou/úrokovou zátěž: ROE = (Čistý/Zisk před zdaněním) × (Zisk před zdaněním/EBIT) × (EBIT/Tržby) × (Tržby/Aktiva) × (Aktiva/Vlastní kapitál).