Financial Leverage (DFL, Degree of Financial Leverage) meria efekt dlhového financovania na volatilitu zisku. Úroky sú fixný náklad — ak EBIT vzrastie, čistý zisk rastie rýchlejšie (a naopak).
Príklad
Firma A (bez dlhu): EBIT 100, úroky 0, zisk 100. EBIT vzrastie o 20 % → zisk vzrastie o 20 %. DFL = 1,0.
Firma B (s dlhom): EBIT 100, úroky 40, zisk 60. EBIT vzrastie o 20 % (na 120) → zisk vzrastie na 80 = +33 %. DFL = 1,67.
Combined Leverage
Celková páka firmy = Operating Leverage × Financial Leverage. Firma s DOL 3 a DFL 2 má celkovú páku 6 — 1 % rast tržieb zvýši EPS o 6 %. Extrémne silné v býčom trhu, devastujúce v medvedom.
Optimálna úroveň páky
Určitý dlh je výhodný vďaka daňovému štítu (úroky znižujú základ dane). Ale príliš veľa dlhu zvyšuje riziko bankrotu. Optimum závisí od stability cash flow — utility si môžu dovoliť vyšší DFL ako cyklické firmy.