3× pákový ETF na Nasdaq 100 zarobil v roku 2023 cez 160 %. V tom istom roku ale investor, ktorý ho kúpil na začiatku roka 2022, bol stále v strate. Pákové ETF sú najnebezpečnejší nástroj, ktorý si bežný investor môže kúpiť na burze — a napriek tomu ich rad ľudí drží v presvedčení, že „len znásobia výnos".
Ako páka v skutočnosti funguje
Pákové ETF znásobujú denný výnos podkladového indexu. 2× ETF na S&P 500 zarobí 2 %, keď index za deň vzrastie o 1 %. Keď index klesne o 1 %, ETF stratí 2 %. Toto funguje presne — ale len v rámci jedného obchodného dňa.
Problém nastáva pri držaní dlhšom než jeden deň. Efekt zvaný volatility decay (erózia volatilitou) spôsobuje, že aj pri bočnom trhu pákové ETF strácajú hodnotu. Príklad: index klesne o 10 % a potom vzrastie o 11,1 % — vráti sa na rovnakú úroveň. Ale 2× ETF klesne o 20 % a vzrastie o 22,2 % — výsledok je -2,2 %.
Reálne čísla z posledných rokov
S&P 500 od januára 2022 do apríla 2026 vzrástol približne o 35 %. Pákový 2× ETF (Amundi Leveraged S&P 500, LU1681049109) za rovnaké obdobie vzrástol o 45 % — nie o 70 %, ako by naivný výpočet naznačoval. Dôvod: rok 2022 priniesol prepad o 19 % s vysokou volatilitou, ktorá erodovala pákový efekt.
3× pákové ETF dopadli ešte horšie. Kto kúpil 3× Nasdaq ETF na začiatku roka 2022, potreboval cez rok, kým sa dostal späť na nulu — hoci samotný Nasdaq sa zotavil za necelý rok.
Inverzné ETF — stávka na pokles
Inverzné ETF zarábajú, keď index padá. 1× inverzné ETF na S&P 500 vzrastie o 1 %, keď index klesne o 1 %. Existujú aj pákové inverzné verzie (2×, 3×), ktoré znásobujú denný pokles.
Inverzné ETF trpia rovnakou eróziou ako pákové. Pri dlhodobom držaní strácajú hodnotu, aj keď index celkovo klesne. Sú určené výhradne pre krátkodobé zaistenie portfólia alebo špekuláciu na konkrétny pokles.
Ktoré pákové ETF sa obchodujú v Európe
- Amundi Leveraged S&P 500 Daily 2× (LU1681049109) — TER 0,35 %, 2× denná páka na S&P 500
- Amundi Leveraged Nasdaq 100 Daily 2× (FR0010342592) — TER 0,60 %, 2× denná páka na Nasdaq 100
- Xtrackers S&P 500 2× Leveraged (LU0411078552) — TER 0,60 %, alternatíva od Xtrackers
- Amundi Short S&P 500 Daily 1× (FR0010791194) — TER 0,35 %, inverzný (bez páky)
3× pákové ETF (ako americké TQQQ alebo SPXL) v Európe pod reguláciou UCITS nie sú dostupné. Maximum je 2× páka.
Pre koho pákové ETF sú a pre koho nie
Pákové ETF majú zmysel pre skúsených obchodníkov, ktorí otvárajú a zatvárajú pozície v rovnaký deň alebo počas niekoľkých dní. Vedia, čo robia, a rozumejú matematike erózie.
Pre investorov, ktorí pravidelne investujú a držia pozície roky, sú pákové ETF zbytočné a škodlivé. Jednoduché 1× ETF na S&P 500 alebo Nasdaq 100 prinesú stabilný dlhodobý rast bez rizika, že vám volatilita zožerie výnosy. Ak chcete vyšší výnos, pridajte rastovejší index — nie páku.