3× pákový ETF na Nasdaq 100 vydělal v roce 2023 přes 160 %. Ve stejném roce ale investor, který ho koupil na začátku roku 2022, byl stále ve ztrátě. Pákové ETF jsou nejnebezpečnější nástroj, který si běžný investor může koupit na burze — a přesto je řada lidí drží v přesvědčení, že „jen znásobí výnos".
Jak páka ve skutečnosti funguje
Pákové ETF znásobují denní výnos podkladového indexu. 2× ETF na S&P 500 vydělá 2 %, když index za den vzroste o 1 %. Když index klesne o 1 %, ETF ztratí 2 %. Tohle funguje přesně — ale jen v rámci jednoho obchodního dne.
Problém nastává při držení delším než jeden den. Efekt zvaný volatility decay (eroze volatilitou) způsobuje, že i při bočním trhu pákové ETF ztrácejí hodnotu. Příklad: index klesne o 10 % a pak vzroste o 11,1 % — vrátí se na stejnou úroveň. Ale 2× ETF klesne o 20 % a vzroste o 22,2 % — výsledek je -2,2 %.
Reálné čísla z posledních let
S&P 500 od ledna 2022 do dubna 2026 vzrostl přibližně o 35 %. Pákový 2× ETF (Amundi Leveraged S&P 500, LU1681049109) za stejné období vzrostl o 45 % — ne o 70 %, jak by naivní výpočet naznačoval. Důvod: rok 2022 přinesl propad o 19 % s vysokou volatilitou, která erodovala pákový efekt.
3× pákové ETF dopadla ještě hůř. Kdo koupil 3× Nasdaq ETF na začátku roku 2022, potřeboval přes rok, než se dostal zpět na nulu — přestože samotný Nasdaq se zotavil za necelý rok.
Inverzní ETF — sázka na pokles
Inverzní ETF vydělávají, když index padá. 1× inverzní ETF na S&P 500 vzroste o 1 %, když index klesne o 1 %. Existují i pákové inverzní verze (2×, 3×), které znásobují denní pokles.
Inverzní ETF trpí stejnou erozí jako pákové. Při dlouhodobém držení ztrácejí hodnotu, i když index celkově klesne. Jsou určené výhradně pro krátkodobé zajištění portfolia nebo spekulaci na konkrétní pokles.
Které pákové ETF se obchodují v Evropě
- Amundi Leveraged S&P 500 Daily 2× (LU1681049109) — TER 0,35 %, 2× denní páka na S&P 500
- Amundi Leveraged Nasdaq 100 Daily 2× (FR0010342592) — TER 0,60 %, 2× denní páka na Nasdaq 100
- Xtrackers S&P 500 2× Leveraged (LU0411078552) — TER 0,60 %, alternativa od Xtrackers
- Amundi Short S&P 500 Daily 1× (FR0010791194) — TER 0,35 %, inverzní (bez páky)
3× pákové ETF (jako americké TQQQ nebo SPXL) v Evropě pod regulací UCITS nejsou dostupné. Maximum je 2× páka.
Pro koho pákové ETF jsou a pro koho ne
Pákové ETF mají smysl pro zkušené obchodníky, kteří otevírají a zavírají pozice ve stejný den nebo během několika dnů. Vědí, co dělají, a rozumí matematice eroze.
Pro investory, kteří pravidelně investují a drží pozice roky, jsou pákové ETF zbytečné a škodlivé. Jednoduché 1× ETF na S&P 500 nebo Nasdaq 100 přinesou stabilní dlouhodobý růst bez rizika, že vám volatilita sežere výnosy. Pokud chcete vyšší výnos, přidejte růstovější index — ne páku.