V roku 2020 ropa spadla pod 20 dolárov za barel. O dva roky neskôr sa vyšplhala cez 120. Kto by na tom nechcel zarobiť? Lenže ropné fondy majú háčik — a volá sa contango. Poďme si rozobrať, aké produkty existujú a prečo väčšina z nich nie je vhodná na dlhodobé držanie.
USO: najväčší ropný ETF na svete
United States Oil Fund (ticker USO, ISIN US9123183009, TER 0,60 %) sleduje cenu americkej ropy WTI cez mesačné futures kontrakty. Je to zďaleka najobchodovanejší ropný fond — milióny podielov denne. Obchoduje sa na NYSE Arca. Ako americký ETF ale nie je priamo dostupný EÚ retailovým investorom kvôli UCITS regulácii.
BNO: stávka na Brent
United States Brent Oil Fund (ticker BNO, ISIN US9117171067, TER 0,90 %) funguje na rovnakom princípe ako USO, ale sleduje európsky benchmark Brent. Pre európskeho investora môže byť Brent relevantnejší — je to referencia pre väčšinu svetového obchodu s ropou. Tiež americký fond, tiež s UCITS obmedzením.
Európska cesta: WisdomTree WTI Crude Oil ETC
WisdomTree WTI Crude Oil ETC (ticker CRUD, ISIN GB00B15KXV33, TER 0,49 %) sa obchoduje na London Stock Exchange. Ide o ETC, nie ETF — sleduje WTI futures rovnako ako USO, ale je dostupný európskym investorom bez regulačných komplikácií. TER je dokonca nižší ako u amerických fondov.
Prečo ropné fondy nedržia fyzickú ropu
Na rozdiel od zlatých fondov, ktoré držia fyzický kov v trezoroch, ropné fondy nemôžu skladovať milióny barelov. Namiesto toho kupujú futures kontrakty — zmluvy na dodanie ropy v budúcnosti. Každý mesiac fond predá expirujúci kontrakt a kúpi nový. Tomu sa hovorí rollover.
Contango: skrytá daň z držania
Contango nastáva, keď futures na ďalší mesiac stoja viac ako aktuálny kontrakt. U ropy je to stav väčšinu času — trh zahŕňa náklady na skladovanie a poistenie. Pri rolovaní fond predá lacnejší kontrakt a kúpi drahší. Tento cenový rozdiel je rollover strata — typicky 5–15 % ročne.
Opačný stav, backwardation (futures lacnejšie ako spot), sa u ropy vyskytuje menej často. V backwardation fond naopak na rolovaní zarába.
Praktický pohľad na ropné investície
- Futures fondy (USO, BNO, CRUD) dávajú zmysel len pre krátkodobú špekuláciu — dni až týždne
- Pre dlhodobú expozíciu na ropný sektor sú lepšie ETF na ropné firmy — generujú dividendy a netrpia contangom
- Pred nákupom sa pozrite na aktuálnu futures krivku — či je trh v contangu alebo backwardation
- Nikdy neinvestujte viac ako malú špekulatívnu časť portfólia (max. 2–3 %)
Kde kúpiť
WisdomTree WTI Crude Oil ETC (CRUD) je dostupný u európskych brokerov vrátane XTB a DEGIRO. Americké USO a BNO vyžadujú brokera s prístupom na NYSE.