V roce 2020 ropa spadla pod 20 dolarů za barel. O dva roky později se vyšplhala přes 120. Kdo by na tomhle nechtěl vydělat? Jenže ropné fondy mají háček — a jmenuje se contango. Pojďme si rozebrat, jaké produkty existují a proč většina z nich není vhodná pro dlouhodobé držení.
USO: největší ropný ETF na světě
United States Oil Fund (ticker USO, ISIN US9123183009, TER 0,60 %) sleduje cenu americké ropy WTI přes měsíční futures kontrakty. Je to zdaleka nejobchodovanější ropný fond — miliony podílů denně. Obchoduje se na NYSE Arca. Jako americký ETF ale není přímo dostupný EU retailovým investorům kvůli UCITS regulaci.
BNO: sázka na Brent
United States Brent Oil Fund (ticker BNO, ISIN US9117171067, TER 0,90 %) funguje na stejném principu jako USO, ale sleduje evropský benchmark Brent. Pro evropského investora může být Brent relevantnější — je to reference pro většinu světového obchodu s ropou. Taky americký fond, taky s UCITS omezením.
Evropská cesta: WisdomTree WTI Crude Oil ETC
WisdomTree WTI Crude Oil ETC (ticker CRUD, ISIN GB00B15KXV33, TER 0,49 %) se obchoduje na London Stock Exchange. Jde o ETC, ne ETF — sleduje WTI futures stejně jako USO, ale je dostupný evropským investorům bez regulačních komplikací. TER je dokonce nižší než u amerických fondů.
Proč ropné fondy nedrží fyzickou ropu
Na rozdíl od zlatých fondů, které drží fyzický kov v trezorech, ropné fondy nemůžou skladovat miliony barelů. Místo toho kupují futures kontrakty — smlouvy na dodání ropy v budoucnu. Každý měsíc fond prodá expirující kontrakt a koupí nový. Tomuhle se říká rollover.
Contango: skrytá daň z držení
Contango nastává, když futures na příští měsíc stojí víc než aktuální kontrakt. U ropy je to stav většinu času — trh zahrnuje náklady na skladování a pojištění. Při rolování fond prodá levnější kontrakt a koupí dražší. Tenhle cenový rozdíl je rollover ztráta — typicky 5–15 % ročně.
Opačný stav, backwardation (futures levnější než spot), se u ropy vyskytuje méně často. V backwardation fond naopak na rolování vydělává.
Praktický pohled na ropné investice
- Futures fondy (USO, BNO, CRUD) dávají smysl jen pro krátkodobou spekulaci — dny až týdny
- Pro dlouhodobou expozici na ropný sektor jsou lepší ETF na ropné firmy — generují dividendy a netrpí contangem
- Před nákupem se podívejte na aktuální futures křivku — jestli je trh v contangu nebo backwardation
- Nikdy neinvestujte víc než malou spekulativní část portfolia (max. 2–3 %)
Kde koupit
WisdomTree WTI Crude Oil ETC (CRUD) je dostupný u evropských brokerů včetně XTB a DEGIRO. Americké USO a BNO vyžadují brokera s přístupem na NYSE.