Když v roce 2022 akciové trhy padaly o 19 %, zlato drželo. Během COVIDu v roce 2020 vyskočilo o 25 %. A za posledních pět let celkově zhodnotilo o 65 %. Není divu, že patří mezi nejoblíbenější „pojistky" v portfoliu. Jak se k němu dostat bez trezoru a bez starostí?
Dva americké giganty: GLD a IAU
SPDR Gold Shares (ticker GLD, ISIN US78463V1070) je největší zlatý ETF na planetě. Spravuje přes 60 miliard dolarů, drží fyzické zlato v trezorech HSBC v Londýně a roční nákladovost (TER) činí 0,40 %. Obchoduje se na NYSE Arca. Jedinou nevýhodou je vyšší cena jednoho podílu.
iShares Gold Trust (ticker IAU, ISIN US46428Q1480) funguje na identickém principu — fyzické zlato v trezorech — ale s TER 0,25 % a nižší cenou za kus. Pro investora, který chce kupovat zlato po menších částkách, je IAU praktičtější volba.
Oba fondy jsou americké, a proto je EU retailoví investoři nemohou přímo nakoupit kvůli UCITS regulaci. Některé platformy je zpřístupňují přes opce nebo profesionální účty, ale většina českých investorů sáhne po evropské alternativě.
Evropská cesta: Invesco Physical Gold ETC
Invesco Physical Gold ETC (ticker PHAU, ISIN IE00B579F325, TER 0,12 %) je fyzicky krytý produkt obchodovaný na London Stock Exchange i Xetře. Technicky jde o ETC (Exchange-Traded Commodity), ne ETF — evropská regulace UCITS nedovoluje fond založený na jediné komoditě. V praxi se ale obchoduje úplně stejně jako ETF, přes stejného brokera a stejný příkaz.
S TER pouhých 0,12 % je Invesco PHAU výrazně levnější než americké fondy. Navíc odpadá problém s regulací — žádné UCITS omezení, žádné komplikace s KID dokumentem.
Jak funguje fyzické krytí
Všechny tři zmíněné produkty drží reálné zlaté cihly v LBMA-certifikovaných trezorech. Správce denně publikuje seznam cihel (bar list) s výrobními čísly. Investor vlastní cenný papír, jehož hodnota odpovídá aktuální ceně zlata. Existují i syntetické (swapové) produkty replikující cenu přes deriváty, ale pro běžného investora doporučujeme fyzicky kryté — odpadá riziko protistrany.
Kdy zlato funguje a kdy ne
Zlato historicky roste v období nejistoty, inflace a poklesů akciových trhů. Naopak v klidných býčích trzích zaostává za akciemi. A hlavně — negeneruje dividendy ani úroky. Hodnota závisí čistě na nabídce a poptávce. Proto se nehodí jako hlavní složka portfolia. Chybí složené úročení, které dlouhodobě táhne růst akciových indexů.
Kolik zlata do portfolia
Typická alokace je 5–10 %. Portfolio 70 % akcie + 20 % dluhopisy + 10 % zlato historicky dosahovalo podobného výnosu jako čistě akciové portfolio, ale s menšími propady. Nad 15 % zlata začne výkonnost zbytečně klesat.
Kde koupit
Invesco Physical Gold (PHAU) najdete u XTB bez poplatku za obchod, u eToro rovněž bez provize a u DEGIRO v core selection zdarma. Americké GLD a IAU jsou dostupné jen u brokerů s přístupem na US burzy.