V roku 2022 európsky plyn (TTF) vyletel cez 300 EUR/MWh po ruskej invázii na Ukrajinu. O rok neskôr spadol pod 30. Americký Henry Hub sa pohyboval nezávisle — bridlicová ťažba udržiava americké ceny hlboko pod európskymi. Toto je svet zemného plynu: volatilita ako na horskej dráhe a dva úplne odlišné trhy na dvoch stranách Atlantiku.
Americké fondy: UNG a BOIL
United States Natural Gas Fund (ticker UNG, TER 0,60 %) je najväčší plynový ETF na svete. Sleduje cenu Henry Hub cez mesačné futures kontrakty. NYSE Arca, americký fond — EÚ retailoví investori nemajú priamy prístup kvôli UCITS regulácii.
ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas (ticker BOIL, TER 1,00 %) je dvojnásobne pákový ETF na plyn. To znamená, že pohyby ceny sú zdvojnásobené — nahor aj nadol. Kombinácia páky a contanga z neho robí jeden z najrizikovejšie sa správajúcich fondov na trhu. Len pre skúsených špekulantov na horizonte hodín až dní. Pozri pákové ETF.
Európska cesta: WisdomTree Natural Gas ETC
WisdomTree Natural Gas ETC (ticker NGAS, ISIN GB00B15KXV33, TER 0,49 %) sleduje Bloomberg Natural Gas Subindex (teda Henry Hub) cez futures. Obchoduje sa na LSE. Ide o ETC, nie ETF — rovnaký princíp ako u ostatných jednokomoditných produktov.
Prečo je contango u plynu tak brutálne
Zemný plyn má silný sezónny vzorec. Zimné kontrakty sú vždy výrazne drahšie ako letné — ľudia kúria. Fond musí rolovať z lacnejšieho letného kontraktu na drahší zimný a späť. Táto sezónna krivka vytvára permanentné rollover straty.
Contango u plynu dosahuje 20–30 % ročne. Za tri roky držania môže fond stratiť väčšinu hodnoty, hoci spotová cena je na rovnakej úrovni. To je výrazne horšie ako u ropy (5–15 %) a robí z plynových fondov jednu z najhorších dlhodobých investícií vôbec.
Henry Hub vs TTF
Henry Hub — americký benchmark. Bridlicová revolúcia udržiava americké ceny nízko. TTF — európsky benchmark, závislý od dovozu LNG a geopolitiky. Ceny sa líšia dramaticky. Väčšina dostupných fondov sleduje Henry Hub — na TTF zatiaľ neexistuje samostatný retailový produkt.
Realistický pohľad
Plynové fondy patria výhradne ku krátkodobej špekulácii. Dni, maximálne týždne. Pre dlhodobú expozíciu na energetický sektor kúpte radšej akcie plynárenských firiem alebo diverzifikované komoditné ETF, kde je plyn len jednou z mnohých zložiek.