V roce 2022 evropský plyn (TTF) vyletěl přes 300 EUR/MWh po ruské invazi na Ukrajinu. O rok později spadl pod 30. Americký Henry Hub se pohyboval nezávisle — bridlicová těžba udržuje americké ceny hluboko pod evropskými. Tohle je svět zemního plynu: volatilita jako na horské dráze a dva úplně odlišné trhy na dvou stranách Atlantiku.
Americké fondy: UNG a BOIL
United States Natural Gas Fund (ticker UNG, TER 0,60 %) je největší plynový ETF na světě. Sleduje cenu Henry Hub přes měsíční futures kontrakty. NYSE Arca, americký fond — EU retailoví investoři nemají přímý přístup kvůli UCITS regulaci.
ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas (ticker BOIL, TER 1,00 %) je dvojnásobně pákový ETF na plyn. To znamená, že pohyby ceny jsou zdvojnásobené — nahoru i dolů. Kombinace páky a contanga z něj dělá jeden z nejriskantněji se chovajících fondů na trhu. Jen pro zkušené spekulanty na horizontu hodin až dnů. Viz pákové ETF.
Evropská cesta: WisdomTree Natural Gas ETC
WisdomTree Natural Gas ETC (ticker NGAS, ISIN GB00B15KXV33, TER 0,49 %) sleduje Bloomberg Natural Gas Subindex (tedy Henry Hub) přes futures. Obchoduje se na LSE. Jde o ETC, ne ETF — stejný princip jako u ostatních jednokomoditních produktů.
Proč je contango u plynu tak brutální
Zemní plyn má silný sezónní vzorec. Zimní kontrakty jsou vždy výrazně dražší než letní — lidé topí. Fond musí rolovat z levnějšího letního kontraktu na dražší zimní a zpět. Tahle sezónní křivka vytváří permanentní rollover ztráty.
Contango u plynu dosahuje 20–30 % ročně. Za tři roky držení může fond ztratit většinu hodnoty, přestože spotová cena je na stejné úrovni. To je výrazně horší než u ropy (5–15 %) a dělá z plynových fondů jednu z nejhorších dlouhodobých investic vůbec.
Henry Hub vs TTF
Henry Hub — americký benchmark. Bridlicová revoluce udržuje americké ceny nízko. TTF — evropský benchmark, závislý na dovozu LNG a geopolitice. Ceny se liší dramaticky. Většina dostupných fondů sleduje Henry Hub — na TTF zatím neexistuje samostatný retailový produkt.
Realistický pohled
Plynové fondy patří výhradně ke krátkodobé spekulaci. Dny, maximálně týdny. Pro dlouhodobou expozici na energetický sektor kupte raději akcie plynárenských firem nebo diverzifikované komoditní ETF, kde je plyn jen jednou z mnoha složek.