Na prvý pohľad nudná komodita. Cukor ale skrýva fascinujúce prepojenie s energetickým trhom, ktoré z neho robí jednu z najzaujímavejších poľnohospodárskych surovín na obchodovanie. Kľúč leží v Brazílii a v etanole.
Etanolový kanál: prečo cukor sleduje ropu
Brazília produkuje približne 20 % svetového cukru a je jeho najväčším exportérom. Ale brazílske rafinérie vedia z cukrovej trstiny vyrobiť dve veci — cukor a etanol (biopalivo). Priebežne prepínajú podľa toho, čo je výhodnejšie. Vysoká cena ropy zvyšuje dopyt po etanole, menej trstiny ide na cukor, cena cukru rastie. Táto spätná väzba je na komoditných trhoch unikátna.
India (druhý najväčší producent) cukor väčšinou spotrebuje doma a občas zakáže export, aby ochránila domáci trh. Thajsko je tretie — export závisí od monzúnov.
Ako investovať do cukru
WisdomTree Sugar ETC (ticker SUGA, ISIN JE00B2QXZR87, TER 0,49 %) sleduje Bloomberg Sugar Subindex cez futures. Obchoduje sa na LSE. Technicky ide o ETC — cukor ako jednotlivá komodita nespĺňa UCITS pravidlá pre ETF.
Invesco Sugar ETC (ISIN IE00B3VTLN81, TER 0,49 %) je druhá európska voľba s rovnakou štruktúrou a nákladmi.
Americká alternatíva
iPath Bloomberg Sugar Subindex ETN (ticker SGAR, ISIN US06746P1341, TER 0,70 %) sa obchoduje na NYSE. Je to ETN — dlhový cenný papier emitenta (Barclays), nie fond držiaci podkladové aktíva. Nesie kreditné riziko banky. Pre EÚ investorov platia UCITS obmedzenia.
Čo hýbe cenou cukru
- Počasie v Brazílii — sucho alebo dažde priamo ovplyvnia úrodu trstiny
- Cena ropy — cez etanolový kanál priamo prepája energetický a cukrový trh
- Indická vývozná politika — náhle exportné zákazy vedia cenu vyhnať nahor
- Kurz brazílskeho realu — slabý real zlacňuje export a tlačí svetovú cenu nadol
Platí varovanie spoločné všetkým poľnohospodárskym komoditám: rollover náklady z contanga znehodnocujú dlhodobé držanie. Rovnako ako u ropy alebo kávy.
Cukor ako investícia
Špekulatívna stávka, nie investícia. Pre poľnohospodársku expozíciu v portfóliu je rozumnejšie diverzifikované komoditné ETF, kde je cukor súčasťou širšieho koša. Čistý cukrový produkt dáva zmysel len pre krátkodobý trade s konkrétnou tézou (sucho v Brazílii, zmena indickej politiky).