Na první pohled nudná komodita. Cukr ale skrývá fascinující propojení s energetickým trhem, které z něj dělá jednu z nejzajímavějších zemědělských surovin na obchodování. Klíč leží v Brazílii a v etanolu.
Etanolový kanál: proč cukr sleduje ropu
Brazílie produkuje přibližně 20 % světového cukru a je jeho největším exportérem. Ale brazilské rafinérie umí z cukrové třtiny vyrobit dvě věci — cukr a etanol (biopalivo). Průběžně přepínají podle toho, co je výhodnější. Vysoká cena ropy zvyšuje poptávku po etanolu, méně třtiny jde na cukr, cena cukru roste. Tahle zpětná vazba je na komoditních trzích unikátní.
Indie (druhý největší producent) cukr většinou spotřebuje doma a občas zakáže export, aby ochránila domácí trh. Thajsko je třetí — export závisí na monzunech.
Jak investovat do cukru
WisdomTree Sugar ETC (ticker SUGA, ISIN JE00B2QXZR87, TER 0,49 %) sleduje Bloomberg Sugar Subindex přes futures. Obchoduje se na LSE. Technicky jde o ETC — cukr jako jednotlivá komodita nesplňuje UCITS pravidla pro ETF.
Invesco Sugar ETC (ISIN IE00B3VTLN81, TER 0,49 %) je druhá evropská volba se stejnou strukturou a náklady.
Americká alternativa
iPath Bloomberg Sugar Subindex ETN (ticker SGAR, ISIN US06746P1341, TER 0,70 %) se obchoduje na NYSE. Je to ETN — dluhový cenný papír emitenta (Barclays), ne fond držící podkladová aktiva. Nese kreditní riziko banky. Pro EU investory platí UCITS omezení.
Co hýbe cenou cukru
- Počasí v Brazílii — sucho nebo deště přímo ovlivní úrodu třtiny
- Cena ropy — přes etanolový kanál přímo propojuje energetický a cukrový trh
- Indická vývozní politika — náhlé exportní zákazy umí cenu vyhodit nahoru
- Kurz brazilského realu — slabý real zlevňuje export a tlačí světovou cenu dolů
Platí varování společné všem zemědělským komoditám: rollover náklady z contanga znehodnocují dlouhodobé držení. Stejně jako u ropy nebo kávy.
Cukr jako investice
Spekulativní sázka, ne investice. Pro zemědělskou expozici v portfoliu je rozumnější diverzifikované komoditní ETF, kde je cukr součástí širšího koše. Čistý cukrový produkt dává smysl jen pro krátkodobý trade s konkrétní tezí (sucho v Brazílii, změna indické politiky).