Rok 2024 prepísal históriu kakaového trhu. Cena bôbov vyletela o viac ako 150 % a prvýkrát prekonala 10 000 USD za tonu. Za normálnych okolností by to pritiahlo pozornosť len komoditných traderov. Lenže tentokrát to pocítil každý — v cene čokolády v supermarkete.
Čo sa stalo a prečo to nepoľavuje
Kakaovník je diva trópov — rastie len v úzkom páse okolo rovníka. Pobrežie Slonoviny a Ghana dávajú dokopy cez 60 % globálnej produkcie. Stačí jedno zlé počasie v jednej z týchto krajín a celý trh sa otrasie. V posledných rokoch to bolo oboje naraz: suchá, choroby rastlín, starnúce plantáže a mladí farmári odchádzajúci do miest. Nové výsadby potrebujú 3–5 rokov, kým začnú plodiť.
Medzitým spotreba čokolády v Ázii (Čína, India) stabilne rastie. Ponuka jednoducho nestíha.
Ako investovať do kakaa
Na kakao neexistujú klasické ETF — ako jednotlivá komodita nespĺňa UCITS pravidlá diverzifikácie. Všetky čisto kakaové produkty sú preto ETC (Exchange-Traded Commodity), obchodované cez futures kontrakty.
WisdomTree Cocoa ETC (ticker CCRO, ISIN JE00B2QXZK10, TER 0,49 %) sleduje Bloomberg Cocoa Subindex. Najlikvidnejší kakaový produkt v Európe, obchoduje sa na London Stock Exchange.
Invesco Cocoa ETC (ticker 8PSC, ISIN IE00B3VTLJ38, TER 0,49 %) je alternatíva na LSE aj Xetre, s rovnakou nákladovosťou.
Širšia poľnohospodárska expozícia namiesto čistého kakaa
Kto nechce vsadiť celú pozíciu na jednu tropickú plodinu, môže zvážiť Invesco DB Agriculture Fund (ticker DBA) — americký ETF s diverzifikovanou expozíciou na poľnohospodárske komodity vrátane kakaa, kávy, cukru, kukurice a sóje. Rozloží riziko medzi viac plodín.
Contango a rollover
Rovnako ako u ropných fondov, kakaové ETC rolujú futures kontrakty. V období contanga (futures drahšie ako spot) vznikajú rollover straty, ktoré erodujú hodnotu aj pri stabilnej spotovej cene.
Je kakao investícia?
Úprimne — nie. Je to špekulácia. Cenové výkyvy o 30–50 % za rok sú normálne. Malý trh, závislosť od počasia, politická nestabilita producentských krajín. Pre dlhodobé investovanie je kakao nevhodné. Ak chcete poľnohospodárske komodity v portfóliu, siahnite po diverzifikovanom komoditnom ETF.