Price to Tangible Book Value (P/TBV) je přísnější verze P/B ratia. Odečítá nehmotná aktiva (patenty, software) a goodwill (prémie za akvizice), takže ukazuje, kolik platíte za „tvrdá" aktiva — budovy, stroje, hotovost, zásoby.
Proč vyřadit nehmotná aktiva
Goodwill vzniká při akvizicích — firma zaplatí víc, než je účetní hodnota cíle. Pokud akvizice nevyjde, goodwill se odepisuje (impairment). Nehmotná aktiva (patenty, licence) mohou ztratit hodnotu ze dne na den. P/TBV říká: „Kolik dostanu, když prodám jen hmatatelný majetek?"
Kde je P/TBV nejužitečnější
Banky a pojišťovny — většina aktiv jsou finanční nástroje a hotovost. Průmysl a výroba — továrny a stroje mají reálnou likvidační hodnotu. Nemovitostní firmy — budovy jsou hmatatelná aktiva.
Kde P/TBV nefunguje
Softwarové a technologické firmy mají téměř nulová hmotná aktiva — P/TBV je astronomický a neříká nic užitečného. Pro ně je lepší P/S nebo EV/Sales.